Tokenisasi dapat merevolusi pasar keuangan Amerika Serikat, tetapi aturan yang cacat telah menghambat adopsi. Presiden terpilih Donald Trump yang pro-kripto memiliki peluang bersejarah untuk memimpin dan mengubah banyak hal.

Mengakhiri tindakan keras terhadap kripto di Amerika adalah langkah awal yang sangat baik, tetapi masih kurang maksimal.

Agar tokenisasi dapat berkembang, tim Trump, termasuk calon raja kripto dan ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, harus menemukan kembali aturan lama, menggabungkan aspek terbaik dari pasar tradisional dan keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Tantangannya adalah mempertahankan perlindungan investor inti seperti pemeriksaan Know Your Customer (KYC), pengawasan bursa, dan aturan kustodian tanpa mengorbankan manfaat tokenisasi. Itu permintaan yang besar, tetapi tidak memerlukan undang-undang baru. Tim Trump harus memulainya sejak hari pertama.

Memperbaiki Pasar Keuangan

Aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi, termasuk di dalamnya sekuritas seperti saham, obligasi, dan reksa dana, dapat memperbaiki hampir setiap aspek pasar sekuritas.

Kontrak pintar yang dapat diprogram mengabadikan hak investor dalam kode yang tidak dapat diubah dan membuka jalan tak terbatas untuk inovasi.

Buku besar blockchain publik meningkatkan transparansi dan mengotomatiskan penyelesaian dan pelaporan perdagangan. Penitipan mandiri menjaga otonomi pemegang token.

Bahkan Departemen Keuangan AS pun merupakan penggemarnya. “Tokenisasi berjanji untuk melepaskan pengaturan ekonomi baru dan meningkatkan efisiensi," kata departemen tersebut dalam laporan Oktober. Departemen tersebut mempertimbangkan untuk menokenkan tagihan Treasury AS.

Token keamanan mendapatkan daya tarik, tetapi jauh lebih sedikit dari yang seharusnya. Pada 20 November, token tersebut memiliki sekitar $12 miliar dalam total nilai terkunci (TVL), menurut RWA.xyz. Dana uang yang ditokenisasi memiliki peringkat teratas. Dana Likuiditas Digital Institusional USD (BUIDL) BlackRock, yang terbesar, mengelola lebih dari $540 juta.

Hal ini hampir tidak mempengaruhi pasar token keamanan yang dapat dialamatkan sebesar $30 triliun, Colin Butler, kepala modal institusional global Polygon, melaporkan kepada Cointelegraph pada bulan Agustus.

Masalahnya bukanlah rahasia. Perlindungan investor Amerika sudah ada sejak hampir satu abad lalu, yang secara tidak sengaja menghambat penerbit token. Mengadaptasinya ke blockchain hanya akan berhasil jika regulator tahu cara memanfaatkan desentralisasi.

Memperlancar Proses KYC

Aturan KYC merupakan salah satu penghambat terbesar tokenisasi. Aturan tersebut mengharuskan setiap aplikasi investasi yang berhadapan dengan konsumen untuk memverifikasi identitas pengguna secara independen, termasuk detail pribadi seperti kekayaan bersih dan pengalaman perdagangan.

Memberlakukan tuntutan serupa pada DeFi akan menjadi hukuman mati. Web3 adalah jaringan kontrak pintar sumber terbuka yang saling terhubung. Jika terlalu banyak pemeriksaan identitas diterapkan, web akan berantakan. Regulator harus memperbarui pedoman KYC yang sesuai.

Protokol identitas terdesentralisasi, seperti Verite milik Circle, adalah pilihan terbaik. Pengguna dapat menyelesaikan satu pemeriksaan KYC komprehensif untuk memasukkan dompet ke daftar putih bagi lusinan aplikasi DeFi yang memiliki izin. Sementara itu, protokol dapat dengan mudah memanggil kontrak pintar Verite ke pengguna KYC tanpa mengumpulkan data pribadi.

Desentralisasi bursa efek

Mengintegrasikan bursa terdesentralisasi ke pasar keuangan AS lebih sulit. Bursa efek diatur secara ketat dan bergantung pada lembaga kliring sentral yang disebut Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) untuk menyelesaikan perdagangan.

DTCC harus menggunakan onchain. DTCC sudah menguji penyelesaian perdagangan onchain dan bahkan menguji coba subnet Avalanche yang diizinkan. Itu bagus, tetapi token keamanan sebagian besar berada di jaringan tanpa izin seperti Ethereum dan rantai penskalaan lapisan-2-nya. Di situlah DTCC harus fokus.

DTCC dapat memulai dengan merutekan transaksi token keamanan ke set validator privat, yang melakukan pra-komitmen terhadap pedoman DTCC. Protokol restaking seperti EigenLayer dapat membantu meningkatkan keamanan ekonomi dan menyesuaikan aturan konsensus.

Akhirnya, DTCC dapat memilih untuk sepenuhnya mengalihdayakan penyelesaian perdagangan ke jaringan blockchain yang terdesentralisasi.