Harga Bitcoin Melemah, Tetapi BTC Derivatives Tetap Sehat

Bitcoin Tertahan di Bawah $98,000, Pasar Derivatif Tetap Optimis

Bitcoin (BTC) mengalami hambatan untuk menembus harga $98,000 selama periode 25 November hingga 2 Desember, meskipun mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 38%. Situasi ini membuat investor cemas karena konsolidasi harga yang berlarut-larut di bawah ambang psikologis $100,000 dapat memperkuat strategi bearish untuk menekan harga BTC.

Premi Tahunan Futures Bitcoin 2 Bulan

Pasar derivatif menunjukkan tanda-tanda kekuatan dengan trader yang bersedia membayar premi tahunan sebesar 17% untuk posisi leverage dibandingkan harga spot BTC. Meskipun angka ini lebih rendah dari 40% yang biasa terlihat selama bull run yang sangat kuat, premi ini tetap mencerminkan permintaan bullish yang sehat tanpa adanya indikasi optimisme berlebihan.

Meskipun Bitcoin belum berhasil melampaui puncak $99,609 pada 22 November, data derivatif menunjukkan kepercayaan yang stabil dari para trader. Namun, masih ada keraguan mengenai keberlanjutan aksi beli besar-besaran, khususnya dari ETF berbasis spot, MicroStrategy, dan Marathon Digital.

Peran Investor Institusional

MicroStrategy menambahkan 15,400 BTC ke portofolio nya antara 25 November hingga 1 Desember, menggunakan dana sebesar $1,5 miliar dari hasil penjualan saham. Pembelian ini dilakukan dengan harga rata-rata $95,976 per koin, sehingga total kepemilikan BTC perusahaan kini mencapai 402,100 koin, dengan nilai pasar saat ini sebesar $38,4 miliar, atau naik 64%.

Sementara itu, Marathon Digital membeli 6,484 BTC dari 1 Oktober hingga 30 November, mengeluarkan lebih dari $600 juta dengan harga rata-rata $95,352 per koin. Perusahaan ini juga berencana menerbitkan obligasi konversi senilai $700 juta untuk menambah kepemilikan Bitcoin sekaligus mengurangi utang yang ada.

Namun, menghubungkan ketahanan harga Bitcoin semata-mata pada pembelian institusional tidaklah tepat. Spot ETF mencatat arus masuk bersih sebesar $3,22 miliar sejak 18 November, tetapi harga BTC telah berada di atas $90,000 sebelum arus ini dimulai. Hal ini menunjukkan adanya permintaan yang kuat di luar aktivitas korporasi.

Optimisme dari Data Derivatif

Pasar opsi Bitcoin menunjukkan pandangan positif dari investor besar, di mana opsi jual (put) diperdagangkan dengan diskon 8% dibandingkan opsi beli (call). Biasanya, ketika trader khawatir terhadap harga Bitcoin, permintaan lindung nilai meningkat, sehingga indikator ini naik di atas 6%.

Selain itu, trader ritel juga memiliki peran signifikan. Misalnya, lonjakan harga Bitcoin hingga 1,000% pada tahun 2017 terjadi bersamaan dengan aplikasi Coinbase yang menjadi aplikasi terpopuler dan peningkatan pencarian Google untuk "beli Bitcoin." Hal ini menunjukkan bahwa kontribusi trader ritel tetap penting dan tidak boleh diremehkan.

Pasar Derivatif Tetap Stabil

Kontrak perpetual Bitcoin, yang diselesaikan setiap delapan jam, menunjukkan tingkat pendanaan yang netral di angka 1,4%. Bahkan lonjakan sementara ke 3,5% minggu lalu tidak dianggap sebagai ancaman serius untuk risiko likuidasi.

Ketidakmampuan Bitcoin untuk melewati level $98,000 tidak menunjukkan kelemahan, mengingat pasar derivatif yang tetap kuat. Partisipasi aktif dari institusi dan ritel terus menunjukkan optimisme terhadap kelanjutan tren bullish Bitcoin. Adopsi yang terus meningkat oleh perusahaan dan negara juga memperkuat posisinya sebagai alat lindung nilai terhadap inflasi mata uang fiat.