Dampak Trump Terhadap Bitcoin & Perlombaan Tokenisasi Pasar Modal

Kemenangan Donald Trump dalam pemilihan ulang dan kesuksesan besar ETF Bitcoin di awal tahun telah menjadi katalis utama di balik kenaikan Bitcoin menuju $100.000.

Kenaikan selama beberapa minggu terakhir didorong oleh antisipasi Trump 2.0 yang menjadikan AS sebagai ibu kota kripto dunia dan industri jasa keuangan yang pertama kali merasakan kenaikan.

Meskipun rincian lengkapnya belum terungkap, sejumlah Bitcoiner di lingkaran dalam Trump (termasuk pimpinan DOGE Elon Musk) menunjukkan Trump dapat memenuhi janji pemilihan kriptonya.

Ia membina pendekatan yang lebih akomodatif terhadap perbankan, penyimpanan mandiri, dan aset digital dapat memiliki efek berantai global yang besar. Keberhasilan ETF Bitcoin telah banyak menghilangkan stigma Bitcoin di kalangan investor institusional, dukungan pemerintah AS kemungkinan akan melakukan hal yang sama di kalangan pemerintah.

Pemerintahan yang pro-Bitcoin hampir pasti akan mendorong harga lebih tinggi dan mengakibatkan lebih banyak negara mengikutinya.

Lalu, apa artinya ini bagi para pelopor Bitcoin seperti El Salvador? Atau orang-orang yang penasaran dengan Bitcoin seperti Argentina?

Di satu sisi, sebagai kontributor dan pemegang saham terbesar di IMF, sikap AS yang lebih akomodatif terhadap Bitcoin kemungkinan akan mengakhiri penentangan IMF terhadap hal-hal seperti undang-undang Bitcoin tahun 2021 di El Salvador.

Di sisi lain, hal itu dapat mencuri banyak perhatian dari ekonomi yang lebih kecil, memanfaatkan Bitcoin untuk menarik modal manusia dan keuangan.

Namun, pasar modal adalah permainan yang berbeda. Peluang untuk memonetisasi pasar modal berbasis Bitcoin secara alami condong ke ekonomi kecil hingga menengah. Bitfinex Securities terdaftar dan berlisensi bukan di New York, London, atau bahkan Singapura, tetapi di Pusat Keuangan Internasional Astana di El Salvador dan Kazakhstan.

Dua yurisdiksi yang tidak hanya mendapat dukungan dari eselon tertinggi di pemerintahan masing-masing, tetapi mungkin yang lebih penting lagi, adalah tempat di mana layanan keuangan menyumbang proporsi PDB yang sangat kecil. Ada lebih sedikit parit dan lebih sedikit penolakan dari pemain lama di pasar lama. Ini taruhan yang bagus. Banyak keuntungan dan kerugian minimal.

Tokenisasi yang terlihat di pusat keuangan dan oleh lembaga keuangan besar hingga saat ini seperti tokenisasi token. Awal bulan ini, UBS Asset Management meluncurkan Dana Investasi Pasar Uang USD yang dibangun di atas Ethereum.

Dana tersebut berupaya untuk membuka pintu ke dunia keuangan terdesentralisasi, mengurangi hambatan, dan menyediakan akses ke produk dan layanan ke lebih banyak pelaku pasar, yang mendekatkan mereka, tetapi juga hanya tersedia melalui mitra distribusi resmi.

Hal ini tampak seperti kata kunci perusahaan. Lebih banyak tipu daya. Mitra distribusi resmi terdengar seperti antitesis dari keuangan terdesentralisasi.

Sejumlah bank besar telah membangun teknologi tokenisasi milik sendiri. HSBC, misalnya, memiliki Orion. UBS memiliki Tokenize. Goldman memiliki Platform Aset Digital Goldman Sachs.

Sebagian besar solusi ini membatasi partisipasi pada investor institusional dan/atau terakreditasi, diselesaikan dalam bentuk fiat atau CBDC, tidak menawarkan integrasi dengan Bitcoin atau Tether, dan bergantung pada sejumlah besar peserta pasar modal konvensional seperti agen transfer, kustodian, dan lembaga penyimpanan tanpa upaya disintermediasi.

Inilah peluang bagi El Salvador dan negara-negara lain seperti: merampingkan pasar modal, menghilangkan peran yang secara teknologi tidak diperlukan, mendukung kustodian mandiri dan perdagangan peer-to-peer antara rekanan yang masuk daftar putih, memungkinkan partisipasi pasar yang luas, dan mendorong hubungan antara pasar aset konvensional dan digital melalui Tether dan Bitcoin.

Hal ini dapat menghasilkan alternatif bagi pasar modal konvensional yang memungkinkan penerbit dan investor berinteraksi jauh lebih langsung dan lebih murah, lebih cepat, dan lebih inklusif.

Pendekatan Wall Street tampaknya berfokus hampir secara eksklusif pada efisiensi sekuritas yang ditokenisasi sambil mengabaikan peluang untuk merampingkan pasar, mengembalikan lebih banyak kendali kepada investor, atau mendorong partisipasi di pasar modal dari berbagai investor dan penerbit yang lebih luas.

Terlepas dari strategi Bitcoin Trump, sulit untuk membayangkan tokenisasi di pasar-pasar utama, yang terbebani oleh lapisan petahana dan kepentingan pribadi, mengikuti model El Salvador. Mereka tampaknya menginginkan inovasi tanpa perubahan.

Perlombaan antara pendekatan yang bersaing terhadap tokenisasi akan muncul dalam beberapa tahun mendatang, sebagian didorong oleh pemerintahan AS yang lebih ramah terhadap aset digital.