<strong><em>Debt-to-Equity Ratio</em> (D/E)</strong>

Apa Itu Debt-to-Equity Ratio (D/E)?

Rasio utang terhadap ekuitas atau debt-to-equity rfatio (D/E) digunakan untuk mengevaluasi leverage keuangan perusahaan dan dihitung dengan membagi total kewajiban perusahaan dengan ekuitas pemegang saham.

Rasio D/E adalah metrik penting dalam keuangan perusahaan. Rasio ini mengukur sejauh mana perusahaan membiayai operasinya dengan utang daripada sumber dayanya sendiri. Rasio utang terhadap ekuitas adalah jenis tertentu dari rasio utang.

Rumus dan Perhitungan Rasio D/E

Hutang/Ekuitas = Total Kewajiban / Total Ekuitas Pemegang Saham

Neraca perusahaan terbuka berisi informasi yang dibutuhkan untuk menghitung rasio D/E. Mengurangkan nilai kewajiban di neraca dengan total aset yang ditampilkan di sana akan menghasilkan angka ekuitas pemegang saham, yang merupakan versi yang disusun ulang dari persamaan neraca ini:

Aset = Kewajiban + Ekuitas Pemegang Saham

Kategori neraca ini dapat mencakup item yang biasanya tidak dianggap sebagai utang atau ekuitas dalam pengertian tradisional pinjaman atau aset. Karena rasio ini dapat terdistorsi oleh laba atau rugi yang ditahan, aset tak berwujud, dan penyesuaian program pensiun, penelitian lebih lanjut biasanya diperlukan untuk memahami sejauh mana perusahaan bergantung pada utang.

Untuk mendapatkan gambaran yang lebih jelas dan memudahkan perbandingan, para analis dan investor sering kali memodifikasi rasio D/E. Selain itu, mereka melihat rasio D/E dengan mempertimbangkan rasio leverage jangka pendek, profitabilitas, dan ekspektasi pertumbuhan.

Cara Menghitung Debt-to-Equity Ratio (D/E) di Excel

Pemilik bisnis menggunakan berbagai perangkat lunak untuk melacak rasio D/E dan metrik keuangan lainnya. Microsoft Excel menyediakan templat neraca yang secara otomatis menghitung rasio keuangan seperti rasio D/E dan rasio utang.

Atau dapat memasukkan nilai total kewajiban dan ekuitas pemegang saham di sel spreadsheet yang berdekatan, misalnya B2 dan B3, lalu menambahkan rumus "=B2/B3" di sel B4 untuk mendapatkan rasio D/E.

Apa yang Diberitahukan oleh Debt-to-Equity Ratio (D/E)?

Rasio D/E mengukur berapa banyak utang yang diambil perusahaan relatif terhadap nilai aset setelah dikurangi kewajiban. Hutang harus dilunasi atau dibiayai kembali, membebankan biaya bunga yang biasanya tidak dapat ditangguhkan, dan dapat merusak atau menghancurkan nilai ekuitas jika terjadi gagal bayar. Akibatnya, rasio D/E yang tinggi sering dikaitkan dengan risiko investasi yang tinggi; ini berarti bahwa perusahaan bergantung pada pembiayaan utang.

Pertumbuhan yang dibiayai oleh utang dapat meningkatkan pendapatan, dan jika kenaikan laba tambahan melebihi kenaikan biaya layanan utang, maka para pemegang saham akan mendapatkan keuntungan.

Namun, jika biaya tambahan pembiayaan utang lebih besar daripada pendapatan tambahan yang dihasilkannya, maka harga saham dapat turun. Biaya utang dan kemampuan perusahaan untuk membayarnya dapat bervariasi tergantung pada kondisi pasar.

Akibatnya, pinjaman yang pada awalnya terlihat bijaksana bisa jadi tidak menguntungkan di kemudian hari dalam kondisi yang berbeda.

Perubahan utang dan aset jangka panjang cenderung paling memengaruhi rasio D/E karena jumlah yang terlibat cenderung lebih besar daripada utang jangka pendek dan aset jangka pendek.

Jika investor ingin mengevaluasi leverage jangka pendek perusahaan dan kemampuannya untuk memenuhi kewajiban utang yang harus dibayar dalam waktu satu tahun atau kurang, mereka dapat menggunakan rasio lain.

Contohnya, rasio kas mengevaluasi likuiditas jangka pendek perusahaan.

Rasio Kas = Kas + Surat Berharga / Kewajiban Jangka Pendek

Begitu juga dengan rasio lancar:

Rasio Lancar = Aset Jangka Pendek / Kewajiban Jangka Pendek

Memodifikasi Debt-to-Equity Ratio (D/E)

Tidak semua utang memiliki risiko yang sama. Dengan menggunakan nilainya sebagai pengganti total kewajiban dalam pembilang rumus standar, rasio D/E jangka panjang berkonsentrasi pada utang jangka panjang yang lebih berisiko:

Rasio D/E jangka panjang = Utang jangka panjang ÷ Ekuitas pemegang saham

Utang jangka pendek juga meningkatkan leverage perusahaan, tentu saja, tetapi karena kewajiban ini harus dibayar dalam waktu satu tahun atau kurang, mereka tidak terlalu berisiko. Sebagai contoh, bayangkan sebuah perusahaan dengan $ 1 juta dalam bentuk utang jangka pendek (gaji, utang usaha, wesel, dll.) dan $ 500.000 dalam bentuk utang jangka panjang, dibandingkan dengan perusahaan dengan $ 500.000 dalam bentuk utang jangka pendek dan $ 1 juta dalam bentuk utang jangka panjang.

Jika kedua perusahaan memiliki $ 1,5 juta ekuitas pemegang saham, maka keduanya memiliki rasio D/E sebesar 1. Di permukaan, risiko dari leverage identik, tetapi pada kenyataannya, perusahaan kedua lebih berisiko.

Biasanya, utang jangka pendek cenderung lebih murah daripada utang jangka panjang dan tidak terlalu sensitif terhadap perubahan suku bunga, yang berarti beban bunga dan biaya modal perusahaan kedua cenderung lebih tinggi.

Jika suku bunga lebih tinggi saat utang jangka panjang jatuh tempo dan perlu dibiayai kembali, maka beban bunga akan naik. Terakhir, jika kita mengasumsikan bahwa perusahaan tidak akan mengalami gagal bayar dalam satu tahun ke depan, maka utang yang jatuh tempo lebih cepat tidak perlu dikhawatirkan.

Sebaliknya, kemampuan perusahaan untuk membayar utang jangka panjang akan bergantung pada prospek bisnis jangka panjangnya, yang tidak terlalu pasti.

Debt-to-Equity Ratio (D/E) untuk Keuangan Pribadi

Rasio D/E juga dapat diterapkan pada laporan keuangan pribadi, yang berfungsi sebagai rasio D/E pribadi. Di sini, ekuitas mengacu pada perbedaan antara nilai total aset individu dan total utang, atau kewajiban. Rumus untuk rasio D/E pribadi sedikit berbeda:

Hutang/Ekuitas = Aset - Kewajiban Pribadi / Total Kewajiban Pribadi

Rasio D/E pribadi sering digunakan ketika seseorang atau bisnis kecil mengajukan pinjaman. Pemberi pinjaman menggunakan angka D/E untuk menilai kemampuan pemohon pinjaman untuk terus melakukan pembayaran pinjaman jika terjadi kehilangan pendapatan sementara.

Sebagai contoh, calon peminjam hipotek lebih mungkin untuk dapat terus melakukan pembayaran selama periode pengangguran yang berkepanjangan jika mereka memiliki lebih banyak aset daripada utang.

Hal ini juga berlaku untuk individu yang mengajukan pinjaman usaha kecil atau jalur kredit. Jika pemilik bisnis memiliki rasio D/E pribadi yang baik, kemungkinan besar mereka dapat terus melakukan pembayaran pinjaman hingga investasi yang dibiayai utang mereka mulai membuahkan hasil.

Debt-to-Equity Ratio (D/E) vs Rasio Gearing

Rasio gearing merupakan kategori rasio keuangan yang luas, di mana rasio D/E adalah yang paling terkenal. Gearing adalah istilah untuk leverage keuangan.

Rasio gearing lebih berfokus pada konsep leverage daripada rasio lain yang digunakan dalam analisis akuntansi atau investasi. Prinsip yang mendasari umumnya mengasumsikan bahwa beberapa leverage adalah baik tetapi terlalu banyak leverage akan membuat organisasi berisiko.

Keterbatasan Debt-to-Equity Ratio (D/E)

Ketika menggunakan rasio D/E, sangat penting untuk mempertimbangkan industri tempat perusahaan beroperasi. Karena industri yang berbeda memiliki kebutuhan modal dan tingkat pertumbuhan yang berbeda, nilai rasio D/E yang umum di satu industri bisa jadi merupakan tanda bahaya di industri lain.

Saham-saham utilitas sering kali memiliki rasio D/E yang tinggi. Sebagai industri yang sangat diatur, yang melakukan investasi besar biasanya dengan tingkat pengembalian yang stabil dan menghasilkan aliran pendapatan yang stabil, perusahaan utilitas meminjam dalam jumlah besar dan relatif murah.

Rasio leverage yang tinggi pada industri yang tumbuh lambat dengan pendapatan yang stabil menunjukkan penggunaan modal yang efisien. Perusahaan-perusahaan di sektor kebutuhan pokok konsumen cenderung memiliki rasio D/E yang tinggi karena alasan yang sama.

Para analis tidak selalu konsisten tentang apa yang didefinisikan sebagai utang. Sebagai contoh, saham preferen terkadang dianggap sebagai ekuitas karena pembayaran dividen preferen bukanlah kewajiban hukum dan saham preferen berada di bawah semua utang (tetapi di atas saham biasa) dalam prioritas klaim atas aset perusahaan.

Di sisi lain, dividen preferen, nilai nominal, dan hak likuidasi yang biasanya stabil membuat saham preferen lebih mirip utang. Memasukkan saham preferen ke dalam total utang akan meningkatkan rasio D/E dan membuat perusahaan terlihat lebih berisiko.

Memasukkan saham preferen ke dalam porsi ekuitas pada rasio D/E akan meningkatkan penyebut dan menurunkan rasio. Ini adalah masalah pelik dalam menganalisis industri yang sangat bergantung pada pembiayaan saham preferen, seperti dana investasi real estat (DIRE).

Apa yang Dimaksud dengan Debt-to-Equity Ratio (D/E) yang Baik?

Apa yang dianggap sebagai Debt-to-Equity Ratio (D/E) yang "baik" akan tergantung pada sifat bisnis dan industrinya. Secara umum, rasio D/E di bawah 1 dianggap relatif aman, sedangkan nilai 2 atau lebih tinggi dapat dianggap berisiko.

Perusahaan-perusahaan di beberapa industri, seperti utilitas, kebutuhan pokok konsumen, dan perbankan, biasanya memiliki rasio D/E yang relatif tinggi. Perhatikan bahwa rasio D/E yang sangat rendah bisa jadi negatif, menunjukkan bahwa perusahaan tidak memanfaatkan pembiayaan utang dan keuntungan pajaknya. (Biaya bunga bisnis biasanya dapat dikurangkan dari pajak, sementara pembayaran dividen dikenakan pajak penghasilan perusahaan dan pribadi).

Apa yang Ditunjukkan Oleh Debt-to-Equity Ratio (D/E) 1,5?

Rasio D/E 1,5 menunjukkan bahwa perusahaan yang bersangkutan memiliki $1,50 utang untuk setiap $1 ekuitas. Sebagai ilustrasi, misalkan perusahaan memiliki aset sebesar $ 2 juta dan kewajiban sebesar $ 1,2 juta. Karena ekuitas sama dengan aset dikurangi liabilitas, maka ekuitas perusahaan adalah $800.000. Oleh karena itu, rasio D/E-nya adalah $1,2 juta dibagi $800.000, atau 1,5.

Apa yang Ditunjukkan Oleh Debt-to-Equity Ratio (D/E) Negatif?

Jika sebuah perusahaan memiliki rasio D/E negatif, ini berarti perusahaan tersebut memiliki ekuitas pemegang saham negatif. Dengan kata lain, kewajiban perusahaan melebihi asetnya. Dalam banyak kasus, ini akan dianggap sebagai tanda risiko tinggi dan insentif untuk mencari perlindungan kebangkrutan.

Industri Apa Saja yang Memiliki Debt-to-Equity Ratio (D/E) Tinggi?

Di sektor perbankan dan jasa keuangan, rasio D/E yang relatif tinggi adalah hal yang biasa. Bank memiliki jumlah utang yang lebih tinggi karena mereka memiliki aset tetap yang besar dalam bentuk jaringan cabang.

Rasio D/E yang lebih tinggi juga cenderung mendominasi sektor padat modal lainnya yang sangat bergantung pada pembiayaan utang, seperti maskapai penerbangan dan industri.

Bagaimana Debt-to-Equity Ratio (D/E) Dapat Digunakan untuk Mengukur Risiko Perusahaan?

Rasio D/E yang terus meningkat dapat mempersulit perusahaan untuk mendapatkan pembiayaan di masa depan. Ketergantungan yang semakin besar pada utang pada akhirnya dapat menyebabkan kesulitan dalam membayar kewajiban pinjaman perusahaan saat ini. Rasio D/E yang sangat tinggi pada akhirnya dapat menyebabkan gagal bayar atau kebangkrutan.

Debt-to-Equity Ratio (D/E) dapat membantu investor mengidentifikasi perusahaan dengan tingkat leverage tinggi yang dapat menimbulkan risiko saat terjadi penurunan bisnis. Investor dapat membandingkan rasio D/E perusahaan dengan rata-rata industri dan rasio D/E pesaing untuk mengetahui ketergantungan perusahaan pada utang. Namun, tidak semua rasio D/E yang tinggi menandakan prospek bisnis yang buruk.

Faktanya, utang dapat memungkinkan perusahaan untuk tumbuh dan menghasilkan pendapatan tambahan. Namun, jika sebuah perusahaan semakin bergantung pada utang, atau terlalu besar untuk industrinya, calon investor akan ingin menyelidikinya lebih lanjut.