Calon Ketua SEC Donald Trump Harus Menangani 5 Masalah

Saatnya bagi Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), Gary Gensler, untuk memperbarui resume-nya. Pada konferensi Bitcoin di Nashville pada 27 Juli, calon presiden dari Partai Republik, Donald Trump, berjanji untuk menggantikan tokoh yang dianggap sebagai "penjahat super" di dunia kripto dengan pengganti yang lebih mendukung industri.

Ini adalah kabar baik untuk Web3, tetapi menjadikan Amerika sebagai ibu kota kripto dunia tidak semudah itu. Permintaan yang tak terpuaskan untuk dolar yang di tokenisasi memberi AS keunggulan awal yang tak ternilai, tetapi Web3 masih sangat membutuhkan perlindungan investor dan pengawasan. Itulah yang sebenarnya menjadi tujuan dari adanya SEC.

Trump harus memilih ketua SEC yang memahami hal ini dan berkomitmen untuk lima tujuan sejak awal.

Mengizinkan Dana Ether untuk Staking

Exchange-traded funds (ETFs) Ethereum spot akhirnya hadir di pasar pada 23 Juli, tetapi staking atau mengunci ETH sebagai jaminan untuk imbalan masih absen.

Memperbaiki ini tidak mudah. Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 mengharuskan ETF dan reksa dana untuk menebus saham dengan aset dasar dana secara langsung, biasanya dalam satu hari. Staking membuat ini hampir tidak mungkin untuk dana Ether spot. Waktu penarikan ETH yang di-stake tidak dapat diprediksi, seringkali memakan waktu beberapa hari untuk diselesaikan.

Mengadopsi Solusi Kepatuhan On-Chain

SEC harus mengambil pendekatan fleksibel yang serupa di area lain. Fungsi inti dari pasar sekuritas, seperti pelaporan, kliring, dan penyelesaian, berada di bawah pengawasan regulasi yang ketat, dan hal ini sepatutnya demikian. Ini juga merupakan area di mana blockchain unggul.

Ledger terdistribusi secara otomatis mencatat dan menyelesaikan setiap transaksi on-chain dan sangat tahan terhadap manipulasi atau penipuan. SEC sudah mengetahui ini dan  setidaknya dalam satu kasus telah mengakui ledger on-chain sebagai laporan keuangan yang valid. Sekarang, regulator harus menerapkan ini secara luas, dengan memberikan panduan yang komprehensif agar yang lain bisa mengikuti.

Memperbarui Aturan KYC dan Penitipan untuk Web3

Hal yang sama berlaku untuk mandat kepatuhan lainnya, seperti Know Your Customer (KYC) dan penitipan. Saat ini, dompet self-custody seperti Ledger dan MetaMask merupakan lubang hitam regulasi, tidak terjangkau oleh sebagian besar token sekuritas.

Namun, tidak harus seperti itu. Di AS, kustodian kripto yang memenuhi syarat (QCs) yang menyimpan kripto untuk pengguna dalam akun yang diasuransikan dan terpisah sudah berkembang pesat. Mereka termasuk Anchorage Digital, BitGo, Coinbase Custody, dan Paxos, di antara lainnya.

Menambahkan elemen self-custody seperti kontrak pintar yang tidak dapat diperbarui dan kunci pribadi ke dalam aturan yang ada untuk QCs kripto hanya akan memperkuat perlindungan bagi investor.

Perubahan ini sebagian besar dapat dicapai dalam hukum yang ada. Tujuan inti pengawasan SEC tetap relevan. Teknologi blockchain hanya mencapainya dengan cara yang baru. Memetakan solusi baru ini ke dalam kerangka kerja SEC yang ada akan membuka dunia kemungkinan untuk Web3.

Membawa DEXs Keluar dari Bayang-bayang

Bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Uniswap dan Balancer adalah masa depan perdagangan. Mereka menggantikan rantai perantara yang mahal termasuk kustodian, broker, rumah kliring, dan agen transfer dengan kontrak pintar non-kustodial yang transparan. Jika diterapkan dengan benar, DEX dapat mengurangi biaya, mengurangi risiko pihak lawan, dan memfasilitasi perdagangan real-time 24/7.

Ada satu masalah. Meskipun telah digunakan selama hampir satu dekade, DEX masih hampir sepenuhnya tidak diatur. Ini sebagian besar disebabkan oleh tarik-menarik yang sedang berlangsung antara SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), yang mengawasi pasar derivatif komoditas.

Memperbaiki ini cukup sederhana. SEC harus menjelaskan token mana, jika ada, yang merupakan sekuritas, menetapkan jalur pendaftaran yang jelas untuk DEX yang memperdagangkannya, dan menyerahkan sisa pasar kripto spot kepada CFTC.

Yang terpenting, DEX harus memenuhi standar yang sebanding dengan bursa tradisional untuk manajemen risiko, KYC, dan pengungkapan. Namun, seperti aturan kepatuhan lainnya, SEC harus sepenuhnya merangkul solusi on-chain di mana pun memungkinkan.

Mendolarisasi Ekonomi Digital dengan RWAs

Pendolarisan on-chain adalah tujuan utama kebijakan kripto AS, dan peluangnya terbuka lebar. Permintaan global untuk dolar yang di tokenisasi mencatat tingkat pertumbuhan tiga digit setiap tahun. Stablecoin yang didukung dolar seperti USD Coin (USDC) dan Tether (USDT) telah membeli utang pemerintah AS senilai lebih dari $100 miliar.

Itu hanya permulaan. Dana pasar uang yang di tokenisasi dan aset dunia nyata lainnya (RWAs) yang menghasilkan hasil baru saja mulai mendapatkan pijakan di Web3. Beberapa peserta awal seperti USD Institutional Digital Liquidity Fund dari BlackRock (BUIDL) dan Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX) terhambat oleh pembatasan ketat.

Sudah saatnya untuk mengubah arah. SEC harus secara aktif mendorong pasar on-chain yang kuat untuk RWAs yang didukung USD. Sekuritas yang di tokenisasi ini harus sepenuhnya memanfaatkan kemampuan blockchain. Mereka harus dapat diperdagangkan di DEX, dapat diakses oleh dompet yang dikelola pengguna, dan terbuka untuk pengembang Web3.

Kebijakan kripto yang benar-benar "America-first" harus memprioritaskan dominasi ekonomi digital untuk dekade-dekade mendatang. Dalam hal ini, kerangka regulasi keuangan AS yang kuat adalah aset yang tak ternilai. Trump harus memilih ketua SEC yang memahami hal ini dan siap bertindak.