Saham Ferrari Anjlok Karena Pengiriman ke China Terkendala

Saham Ferrari (RACE) merosot pada hari Selasa setelah produsen mobil mewah Italia tersebut melaporkan hasil kuartal ketiga yang sesuai dengan ekspektasi, tetapi pengiriman yang merosot dibandingkan dengan tahun lalu.

Ferrari mengharapkan penjualan yang menguat di kuartal keempat untuk meningkatkan hasil setahun penuh.

Untuk kuartal tersebut, Ferrari yang berbasis di Maranello melaporkan pendapatan senilai €1.64 miliar ($1.79 miliar), sesuai dengan perkiraan yang disusun oleh Bloomberg dan naik 7% dibandingkan tahun lalu.

EPS yang disesuaikan untuk Q3 mencapai €2.08 ($2.27), juga sesuai dengan perkiraan, dan EBITDA yang disesuaikan (pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) senilai €638 juta ($695 juta), naik 7% dan sedikit lebih tinggi dari prediksi market.

Meskipun ada pertumbuhan dalam pendapatan dan laba, pengiriman pada kuartal tersebut turun 2% dibandingkan tahun lalu menjadi 3,383 unit.

Sementara sebagian besar wilayah mengalami pertumbuhan penjualan yang sedikit (dipimpin oleh Amerika dengan 4%), sedangkan pengiriman ke China anjlok hingga 22%.

Saham Ferrari di trading di NYSE ditutup turun 7.36% pada hari Selasa.

Meskipun hasil Q3 sedikit mengecewakan dan terjadi penurunan pengiriman, Ferrari menegaskan kembali panduan setahun penuh.

Ferrari masih melihat pendapatan untuk tahun ini naik menjadi €6.55 miliar ($7.14 miliar) dengan EBITDA yang disesuaikan senilai €2.50 miliar ($2.73 miliar), karena produsen mobil tersebut melihat permintaan di wilayah lain, dan portofolio produknya mendorong hasil.

"Kuartal ketiga sekali lagi menunjukkan hasil yang meningkat untuk Ferrari, didorong oleh bauran produk yang kuat dan peningkatan personalisasi," kata Benedetto Vigna, CEO Ferrari.

"Itu mengonfirmasi komitmen kami untuk memenuhi janji-janji yang kami buat pada Capital Markets Day kami pada tahun 2022, bersama dengan visibilitas order book yang luar biasa hingga tahun 2026."

SUV Ferrari Purosangue, konvertibel Roma Spider, dan mobil sport 296 GTS mendorong pengiriman pada kuartal tersebut, kata Ferrari.

Perusahaan mencatat pengiriman supercar SF90 XX Stradale juga meningkat pada kuartal tersebut, dengan kembarannya SF90 XX Spider mulai melakukan pengiriman.

Untuk mobil-mobil Ferrari yang lebih tinggi lagi, alokasi pelanggan untuk Daytona SP3 yang sangat eksklusif (MSRP $2.23 juta) meningkat dibandingkan tahun sebelumnya, seperti yang diharapkan.

Perusahaan juga meluncurkan hypercar terbarunya bulan lalu, F80, dengan semua 799 unit sudah dipesan dan kisaran harganya €3.6 juta, atau $3.9 juta.

Ferrari mengikuti jejak sejumlah produsen mobil Eropa lainnya seperti Mercedes, Porsche, dan lainnya yang mengalami penurunan penjualan, terutama di Asia, seiring melemahnya permintaan barang mewah di beberapa bagian dunia.

Porsche melihat 25% dari penjualannya berasal dari China setahun yang lalu (60,747 unit) hingga Q3. Penjualan tersebut turun 29% pada periode yang sama tahun ini, menjadi 43,280 unit.

Untungnya bagi Ferrari, China hanya menyumbang 8.3% dari semua pengiriman, sementara setahun yang lalu Mercedes memiliki 37% yang luar biasa dari wilayah tersebut.

Selain itu, Ferrari mendapatkan manfaat dari kekuatan mereknya sebagai tim balap paling terkenal di dunia.

Mistik Ferrari dan mereknya cenderung mengisolasi Perusahaan lebih dari produsen mobil mewah tradisional, dan meskipun menjual jauh lebih sedikit mobil, margin keuntungan tingginya berarti kapitalisasi pasar saat ini senilai $80 miliar dengan mudah melampaui GM dan Ford.

Meskipun penurunan pengiriman di Q3, beberapa orang di Wall Street masih optimis terhadap Ferrari, mengandalkan eksklusivitas dan bauran produk yang sangat diinginkan untuk mendorong hasil Q4 dan seterusnya.

Garrett Nelson dari CFRA menaikkan target harga untuk Ferrari menjadi $460 dari $440, meskipun mempertahankan peringkat Hold.

Nelson mengatakan bahwa kenaikan target harga didasarkan pada prospek pertumbuhan rasio P/E (price to earnings) 2025, sejalan dengan rata-rata P/E lima tahun ke depan Ferrari.

Nelson juga mencatat bahwa margin EBIT Ferrari berkembang penuh 100 basis poin dari tahun lalu, mencapai 29.9%.

Namun, kuartal yang kuat dan prospek 2025 tidak cukup bagi Nelson untuk meningkatkan peringkatnya atau menaikkan target harganya lebih jauh, karena valuasi saat ini.

"RACE terus membanggakan salah satu catatan kinerja laba terkuat (saat ini 17 kali berturut-turut mencatat kenaikan laba), tetapi kami melihat saham ini dinilai cukup pada level saat ini," katanya.